近五年考情分析
题型 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 |
单选题 | 4分 | 4分 | 2分 | 3分 | 4分 |
多选题 | 0分 | 2分 | 4分 | 2分 | 2分 |
总分值 | 4分 | 6分 | 6分 | 5分 | 6分 |
一、经济效果评价的基本内容
经济效果评价 | 内容要点 |
技术方案的盈利能力 | 主要分析指标包括方案财务内部收益率和财务净现值、资本金财务内部收益率、静态投资回收期、总投资收益率和资本金净利润率等 凡含有“收益、净现、投资、利润”的指标都是反映盈利能力的指标 |
技术方案的偿债能力 | 主要指标包括利息备付率、偿债备付率和资产负债率（借款偿还期、流动比率、速动比率）等 凡含有“偿、债、付、比率”的指标都是反映偿债能力的指标 |
技术方案的财务生存能力 | 在整个运营期间，允许个别年份的净现金流量出现负值，但各年累计盈余资金不应出现负值，这是财务生存的必要条件。若出现负值，应进行短期借款。短期借款应体现在财务计划现金流量表中，其利息应计入财务费用 |
二、技术方案的计算期
技术方案计算期 | 计算期区分 | |
建设期 | 技术方案从资金正式投入开始到技术方案建成投产为止所需要的时间 | |
运营期 | 投产期 | 项目投产初期，达不到最大生产能力时的过渡阶段 |
达产期 | 生产运营达到设计预期水平后的时间 | |
习题：【2016】技术方案经济效果评价中的计算期包括技术方案的（ ）。
三、投资收益率分析
投资收益率是衡量技术方案获利水平的评价指标，具体分为：总投资收益率（ROI）和资本金净利润率（ROE）。
（一）总投资收益率（R0I）
总投资收益率（R0I）表示总投资的盈利水平
式中：TI——技术方案总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金）。
（不包括运行期利息，它计入财务费）
EBIT——技术方案正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润。
年息税前利润=年利润总额+计入年总成本费用的利息费用。即EBIT=利润总额+利息支出；
习题：【2016】某项目建设投资为5000万元（不含建设期贷款利息），建设期贷款利息为550万元，全部流动资金为450万元，项目投产期年息税前利润为900万元，达到设计生产能力的正常年份年息税前利润为1200万元，则该项目的总投资收益率为（ ）
A．24.00%
B．17.50%
C．20.00%
D．15.00%
根据已知条件，代入公式计算可得：
此类题型重点在审题，题干一般会出干扰项，项目建设投资利息、投产期利润、正常年份利润。在考试的时候建议大家仔细审题！
（二）技术方案资本金净利润率（ROE）
技术方案资本金净利润率（ROE）表示技术方案资本金的盈利水平，按下式计算：
式中：NP——技术方案正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润，净利润＝利润总额一所得税；
EC——技术方案资本金。（非债务资金，属于投资者自己的钱）
习题：【2014】某技术方案总投资1500万元，其中资本金1000万元，运营期年平均利息18万元，年平均所得税40.5万元。若项目总投资收益率为12%，则项目资本金净利润率为（ ）。
A．16.20%
B．13.95%
C．12.15%
D．12.00%
资本金净利润率=净利润÷技术方案资本金×100%=（总投资×总投资收益率-利息-年平均所得税）=（1500×12%-18-40.5）÷1000×100%=121.5÷1000×100%=12.15%
四、静态投资回收期
不考虑资金时间价值的条件下，以技术方案的净收益回收其总投资（包括建设投资和流动资金）所需要的时间，一般以年为单位，宜从技术方案建设开始年算起。
习题：【2018】某项目估计建设投资为1000万元，全部流动资金为200万元，建设当年即投产并达到设计生产能力，各年净收益均为270万元。则该项目的静态投资回收期为（ ）年。
A．2.13
B．3.70
C．3.93
D．4.44
当技术方案实施后各年的净收益（即净现金流量）均相同时，静态投资回收期
五、财务净现值分析
（一）概念
财务净现值（FNPV）是指用一个预定的基准收益率或设定的折现率ic，分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和。
式中
FNPV——财务净现值
（CI-CO）t——技术方案第t年的净现金流量
ic——基准收益率
n——技术方案计算期
（二）判别准则
1、当FNPV＞0时，说明方案除了满足基准收益率要求的盈利之外，还能得到超额收益，故该方案财务上可行；
2、当FNPV=0时，说明该方案基本能满足基准收益率要求的盈利水平，该方案财务上还是可行的；
3、当FNPV＜0时，说明该方案不能满足基准收益率要求的盈利水平，该方案财务上不可行。
习题：【2018】某技术方案的净现金流量见下表。若基准收益率为6%，则该方案的财务净现值为（ ）万元。
计算期（年） | 0 | 1 | 2 | 3 |
净现金流量（万元） | -1000 | 200 | 400 | 800 |
A．147.52
B．204.12
C．216.37
D．400.00
把已知条件代入财务净现值计算公式，可得该方案的财务净现值为：
六、财务内部收益率分析
（一）财务净现值函数
对常规投资项目，财务内部收益率其实质就是使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。
（二）FIRR的计算
式中FIRR——财务内部收益率
若FNPV1>0，FNPV2<0，则ic1<i*<ic2；
若｜FNPV1｜>｜FNPV2｜，则i*靠近ic2；
若｜FNPV1｜<｜FNPV2｜，则i*靠近ic1。
（三）判断
财务内部收益率FIRR计算出来后，与基准收益率ic进行比较。
若FIRR≥ic，则方案在经济上可以接受；
若FIRR＜ic，则方案在经济上应予拒绝。
（四）优劣及适用范围
财务内部收益率 | 内容要点 |
优点 | 1、考虑了资金的时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况，不仅能反映投资过程的收益程度，而且FIRR的大小不受外部参数影响，完全取决于项目投资过程净现金流量系列的情况。 2、不需要事先确定基准收益率，而只需要知道基准收益率的大致范围即可 |
缺点 | 1、财务内部收益率计算比较麻烦，对于具有非常规现金流量的项目来讲，其财务内部收益率在某些情况下甚至不存在或存在多个解 2、对多个解的分析、检验和判断是比较复杂的；不能直接用于互斥方案之间的比选 |
适用范围 | 适用于独立的、具有常规现金流量的技术方案的经济评价和可行性判断 |
（五）FIRR与FNPV比较
对独立常规方案应用FIRR评价与应用FNPV评价均可，其结论是一致的。（同源）
习题：【2018】某常规技术方案当折现率为10%时，财务净现值为-360万元；当折现率为8%时，财务净现值为30万元。则关于该方案经济效果评价的说法，正确的有（ ）。
A．内部收益率在8%～9%之间
B．当行业基准收益率为8%时，方案可行
C．当行业基准收益率为9%时，方案不可行
D．当折现率为9%时，财务净现值一定大于0
E．当行业基准收益率为10%时，内部收益率小于行业基准收益率
七、基准收益率的确定
基准收益率 | 内容要点 |
概念 | 基准收益率也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平。是投资资金应当获得的最低盈利率水平（最低收益率） |
测定 | （1）资金成本是为取得资金使用权所支付的费用，主要包括筹资费和资金的使用费。基准收益率最低限度应不小于资金成本。 （2）投资的机会成本是指投资者将有限的资金用于拟建项目而放弃的其他投资机会所能获得的最大收益。 基准收益率最低限度应不小于机会成本率。 （3）投资风险 （4）通货膨胀 总结：基准收益率应不小于单位资金成本和单位投资的机会成本，即：ic≥i1=max{单位资金成本，单位机会成本}如技术方案完全由企业自有资金投资时，理解为一种资金的机会成本 |
从代价补偿的角度，确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本，而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素 | |
习题：【2020】关于基准收益率测定的说法，正确的是（）。
A．基准收益率最低限度不应小于资金成本
B．政府投资项目基准收益率的测定可以不考虑投资的机会成本
C．当资金供应充足时，基准收益率的测定可不考虑投资风险因素
D．基准收益率的测定不应考虑通货膨胀因素
八、偿债资金来源
根据国家现行财税制度的规定，贷款还本的资金来源主要包括：
1、可用于归还借款的利润（扣除盈余公积金和公益金后的未分配利润，若是股份制企业，还需扣除分配给投资者的利润）；
2、固定资产折旧；
3、无形资产及其他资产摊销费；
4、其他还款资金来源（减免的营业税金）。
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