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美林投资时钟主要原理是根据经济增长和通货膨胀趋势，将经济周期划分为四个阶段，在经济周期不同阶段变换时，债券、股票、大宗商品和现金依次有超过大市的表现。
投资时钟理论按照经济增长与通胀的不同搭配，将经济周期划分为四个阶段：
复苏阶段 | 经济上行，通胀下行 | 由于股票对经济的弹性更大，其相对债券和现金具备明显超额收益 |
过热阶段 | 经济上行，通胀上行 | 通胀上升增加了持有现金的机会成本，可能出台的加息政策降低了债券的吸引力，股票的配置价值相对较强，而商品则将明显走牛 |
滞胀阶段 | 经济下行，通胀上行 | 现金收益率提高，持有现金最明智，经济下行对企业盈利的冲击将对股票构成负面影响，债券相对股票的收益率提高 |
衰退阶段 | 经济下行，通胀下行 | 通胀压力下降，货币政策趋松，债券表现最突出，随着经济即将见底的预期逐步形成，股票吸引力逐步增强 |
（1）在衰退中，GDP增长缓慢。
产能过剩和大宗商品价格下跌使得通胀率也较低。利润微弱，实际收益率下降。收益率曲线向下移动并陡峭，因为央行会降低短期利率，试图使经济回到其可持续增长道路。此时，债券是最好的投资配置。
（2）在复苏中，经济增长开始加速。
在复苏中，宽松的政策逐步开始奏效，经济增长开始加速。然而，通货膨胀继续下降，因为多余的产能还没有完全被利用起来，周期性生产力的增长强劲，利润也开始边际修复。中央银行仍然保持政策松动，债券收益率曲线仍在较低位置。此时最宜投资股票。
（3）在经济过热中，通货膨胀上升。
在经济过热中，生产率增长放缓，产能受限，通货膨胀上升。中央银行加息使过热的经济回到可持续增长路径。GDP增长仍保持在较高水平。债券表现较差，因为收益率曲线向上移动和并平坦化。股票回报如何取决于利润增长导致估值上升和利率上升导致的估值下降两方面。此时，大宗商品表现最好。
（4）在滞胀中，通胀率持续上升。
在滞胀中，GDP增长率低于潜在经济增长，但是通货膨胀率持续上升（通常部分来自于石油价格冲击等）。生产力下降，工资、价格螺旋式上升，公司提高价格以保护其利润边际。只有急速上升的失业率可以打破这种恶性循环。通胀太高，央行也不愿意放松货币政策，债券表现较差。股票由于企业利润糟糕，表现也很差。此时，现金是最好的。
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