第五章基本分析在证券分析师考试中占有重要地位，可以说，不学好基本分析就很难通过证券分析师考试。本章内容上的安排是按从上至下的规则来进行编写的，宏观经济-行业分析-公司分析-策略分析。
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二、学习笔记
（一）宏观经济政策
1、宏观调控的手段和目标
宏观经济政策：财政政策、货币政策、汇率、收入政策；
| 财政政策 | 国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度 |
| 货币政策 | 公开市场操作、法定存款准备金、利率 |
目标：促进经济增长，增加就业，稳定物价，保持国际收支平衡
（二）货币政策
1、主要的货币政策工具
一般性政策工具：法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务；
选择性政策工具：间接信用指导、直接信用指导
2、货币供应量的三个层次
M0：流通中的现金；
M1：狭义货币供应量=M0+商业银行准货币；
M2：广义货币供应量=M1+准货币。
3、社会融资总量的含义与构成
含义：一定时期内（每月、每季或每年）实体经济从金融体系获得的全部资金总额；
构成：社会融资总量=人民币各项贷款+外币各项贷款+委托贷款+信托贷款+银行承兑汇票+企业债券+非金融企业股票+保险公司赔偿+保险公司投资性房地产+其他社会融资总量
4、我国货币政策的传导机制
| 传递途径 | 具体描述 |
| 利率传递途径 | 货币供应量M↑→实际利率水平↓→投资I↑→总产出Y↑ |
| 信用传递途径 | 货币供应量M↑→货币供给L↑→投资I↑→总产出Y↑ |
| 非货币资产价格传递途径 | 货币供应量M↑→实际利率i↑→资产（股票）价格p↑→投资I↑→总产出Y↑ |
| 汇率传递途径 | 货币供应量M↑→实际利率i↑→汇率E↓→净出口NX↑→总产出Y↑ |
5、货币政策变动对实体经济和证券市场的影响
对实体经济的影响：①通过调控货币总供应量保持社会总供给与总需求的平衡；②通过调控利率和货币总量控制通货膨胀，保持物价总水平的稳定；③调节国民收入中消费与投资的比例；④引导储蓄向投资的转化并实现资源的合理配置。
对证券市场的影响：①利率，利率下降，股票上升，利率上升，股票下降；②中央银行的公开市场业务，宽松的货币政策，中央银行购进有价证券，推动价格上涨，反之股票价格下跌；③条件货币供应量，影响货币市场和资本市场的资金供求；④选择性货币政策工具，影响证券市场总体走势。
（三）外汇
1、汇率的概念：汇率是以一种货币表示另一种货币的价格。汇率是国际贸易中最重要的调节杠杆。
2、汇率制度及汇率变动对证券市场的影响
| 目标区间汇率管理制度 | 一个国家的中央银行间调整期货币政策以保持汇率在一个以中心汇率为基准上下浮动。可以降低由汇率波动造成的不稳定性。 |
| 固定汇率制度 | 政府将汇率维持在某一个目标水平。主要缺点是缺乏灵活性，有点事减少经济活动的不确定性。 |
| 自由浮动汇率制度 | 汇率由货币的供求关系决定，央行不对外汇市场实施任何干预措施。该制度下，汇率往往很不稳定。 |
| 有管理的浮动汇率制度 | 我国汇率制度为有管理的浮动汇率制度。①央行偶尔进入市场，不干预货币的基本趋势；②逆经济风向而行，但仅仅是推延而非抵抗货币的基本趋势；③央行对市场的干预不超过官方非公开的汇价上下限。 |
| 影响 | 一国经济开放程度越高，证券市场的国家化程度越高，证券市场受贿赂的影响越大。 |
3、外汇储备与外汇占款的含义
外汇储备：一国对外债权的总和，用于偿还外债和支付进口，是国际储备的一种；
外汇占款：指中央银行收购外汇资产而相应投放的本国货币。
（四）财政政策
1、主要的财政政策工具：国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度。
2、财政政策对实体经济和证券市场的影响
财政政策分为扩张性财政政策、紧缩性财政政策和中性财政政策，实施积极的财政政策对证券市场的影响：
①减少税收，降低税率，扩大减免税范围；
②扩大财政支出，加大财政赤字；
③减少国债发行（或回购部分短期国债）；
④增加财政补贴，财政补贴往往使财政支出扩大。
3、财政收支以及财政赤字或结余的概念
财政收入是指国家财政参与社会产品分配所取得的收入，是实现国家职能的财力保证。财政支出的是国家财政奖筹集起来的资金进行分配使用，以满足经济建设和各项事业的需要。
财政收入与支出的差额即为赤字（差值为负时）或结余（差值为正时）。
4、主权债务
概念：一国以自己的主权为担保向外借来的债务。国际公认的国债负担率警戒线为发展中国家不超过45%，发达国家不超过60%。发展中国家偿债率为25%，危险线为30%。
5、主要的税收制度：简单型税制和复合型税制。世界各国一般都采用复税制税收制度，我国目前以间接税为主体的税制结构，其中增值税占全部税收收入的比例在40%以上。
（四）证券市场
1、影响证券市场供给和需求的主要因素
| 供给 | 需求 | |
主体 | 公司（企业）、政府与政府机构、金融机构 | 证券投资者 |
决定因素 | 上市公司的质量：直接或间接影响证券市场的供给； 上市公司的数量：直接决定市场的供给 影响公司的数量的因素：宏观经济环境；制度因素；市场因素。 | （1）宏观经济环境；（2）政策因素；（3）居民金融资产结构的调整；（4）机构投资者的培育和壮大；（5）证券市场的逐步对外开放。 |
2、股市制度改革
推进股市的市场化是我国股市的改革方向，主要是指新股发行由核准制专项注册制。注册制对股市运行的影响如下：①带来透明信息的完备披露；②带来市场定价的规则；③带来真正的图示制度。
三、真题演练，现在开始做
1、财政政策的手段包括（）。
Ⅰ.外汇储备
Ⅱ.转移支付
Ⅲ.国家预算
Ⅳ.财政补贴
A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
B.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
【betway88必威官网解析】主要的财政政策工具：国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度。
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